腾讯军团正对阿里巴巴集团的核心主业形成围攻。京东挑战天猫，拼多多蚕食淘宝，美团与美团外卖压制口碑、饿了么，微信支付也正在取代支付宝成为商家与用户的第一选择，腾讯视频、腾讯音乐、腾讯文学与腾讯体育更是完胜阿里大文娱业务。而阿里巴巴集团对腾讯的社交、游戏与内容主业没有构成任何威胁。从目前的竞争态势来看，腾讯无疑已经抢先阿里巴巴集团一个身位。北京时间8月23日，阿里巴巴集团发布了截至2018年6月30日的2019财年第一季度财报（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束）。2019财年第一财季，阿里巴巴集团营收为人民币809.20亿元（约合122.29亿美元），同比增长61%，但净利润只有人民币76.50亿元（约合11.56亿美元），较上年同期的人民币140.31亿元大幅下滑45%。阿里巴巴集团净利润大幅下滑，主要受其旗下蚂蚁金服业务高达112亿人民币的股权奖励开支影响所致，按照美国通用会计准则，用于员工股权激励的开支需要计入费用。我们剔除蚂蚁金服股权激励的因素影响，不按美国通用会计准则计算，阿里巴巴集团净利润也仅为人民币201.01亿元，与上年同期的人民币200.19亿元基本持平。收入同比增长61%，而净利润几乎没有增长，这并不合乎常理，在阿里巴巴反常的财务数据背后到底隐藏着怎样的玄机？1根据阿里巴巴集团2019财年第一季度财报显示，阿里巴巴集团的营收构成主要划分为电子商务、云计算、数字传媒娱乐与创新业务四大部分，营收合计为809.2亿人民币，同比增长61%。其中，对阿里巴巴集团营收增长贡献最大的业务来自主业电子商务部分，营收为人民币691.88亿元，占集团整体营收的67%，其营收较去年同比增长61%。仔细分析电子商务业务61%的收入增长，发现在靓丽的增长数字中包含着较大的水分。阿里巴巴集团的主业电子商务业务又分为国内零售、国内批发、国际零售、国际批发、菜鸟物流与饿了么六大部分。其中，国内零售539.68亿人民币的营收是最主要的构成部分，这部分收入包括客户管理、佣金与其他收入。其中，客户管理收入与佣金收入体现的是阿里巴巴集团最核心业务天猫与淘宝的平台收入，收入分别增长只有26%、55%；其他收入是指天猫进口、盒马鲜生及银泰百货等新零售业务的自营收入，同比增长高达344%。天猫进口、盒马鲜生及银泰百货等新零售业务的自营收入无疑大幅拉高了往常以平台收入为主的阿里巴巴集团的整体营收，这部分自营收入较天猫、淘宝的平台营收含金量低很多。抛开新零售业务自营收入的大幅增长，天猫、淘宝平台收入的真实增长只有45%。即使45%的平台收入增长，也远高于天猫与淘宝同期的GMV增长。根据财报显示，天猫2019财年第一季度实物成交GMV增幅为34%，淘宝成交GMV亦加速增长。阿里财报没有公布淘宝GMV的具体增长数字，但可以确定其增长速度远低于天猫。据此推算，天猫与淘宝GMV之和的季度增长已经回落到30%以下。另外，在电子商务部分，阿里巴巴集团还分别合并了菜鸟网络、饿了么33.27亿、26.12亿，合计近60亿人民币的收入。除此之外，国内商业批发与国际商业批发业务已经沦为阿里巴巴集团边缘业务，二者营收分别为人民币22.50亿元与18.37亿元，基数较小，对阿里巴巴集团整体业绩影响有限。来自国际商业零售业务的营收为人民币43.16亿元，较去年同期的人民币26.38亿元增长64%，这部分主要是合并速卖通与印尼电商Lazada业务营收所致。Lazada作为阿里巴巴集团全球化战略的重要桥头堡，其发展情况并不乐观，除了亏损严重，市场份额在印尼本土也远逊于竞争对手。除了主业电子商务部分的收入增长，云计算营收同比增长93%至46.98亿元，数字传媒和娱乐业务同比增长46%至59.75亿人民币，创新战略和其他业务的营收同比增长64%至10.59亿元，虽然营收增长较为可观，但三个业务分别4.88亿、31.32亿与12.02亿，合计近50亿人民币的季度亏损更为惊人。数字传媒与娱乐板块主要包括优酷、土豆、UC浏览器、UC新闻、阿里音乐、阿里体育、阿里游戏与大麦网等业务，创新战略业务主要包括高德地图、钉钉、AliOS与天猫精灵等业务。这些业务均入不敷出。除了阿里云4.88亿人民币的季度亏损尚在可控范围，能看到较为清晰的盈利预期，数字传媒和娱乐、创新战略和其他业务的巨额亏损完全不可控，短时间内很难转亏为盈。如果简单以这些业务正处于战略投入期为缘由，已经远远不能解释它们的巨额亏损，这些业务都已经存在多年，但由于战略摇摆不定、组织调整频繁与战略执行不力而迟迟没有进入正轨。除了业务亏损之外，这些业务的综合竞争力也远输于腾讯视频、爱奇艺、腾讯音乐、腾讯文学、腾讯体育等主要竞争对手。2比财务业绩更为惨淡的是，阿里巴巴集团中国零售市场年度MAU（月活跃用户）为5.76亿，与上年相比增加2400万，同比增长只有4%。中国零售市场移动MAU（月活跃用户）在2018年6月份达到6.34亿，与2018年3月份相比增加1700万，环比增长只有2.68%。另外，截至2018年6月30日，阿里巴巴集团员工较上季度增长20,412名，主要因整合饿了么所致，这已经大大违背了阿里巴巴集团坚持多年的轻资产业务逻辑。收购饿了么之前，阿里巴巴曾用66,421名员工支撑起了4.8万亿人民币的GMV，而饿了么不足1000亿的GMV，却增加了近20000名员工。穿透数字表象，我们可以从阿里巴巴集团第一季度财报中得到以下几个核心信息。第一，阿里巴巴集团最依赖的核心业务天猫与淘宝的GMV增长已经下滑至30%以下，未来还将进一步下滑。第二，阿里巴巴的电子商务营收大幅增长主要来源于并表银泰百货、高鑫零售与盒马鲜生等自营业务，这些业务目前还处于并购整合期，只是数字的简单叠加，含金量较低。第三，阿里巴巴集团除天猫、淘宝实现盈利之外，云计算、大文娱、菜鸟物流、口碑、饿了么、高德地图、钉钉等业务都出现巨额亏损，短期盈利无望，正在大量吞噬着淘宝与天猫产生的现金流。波士顿咨询公司曾发明过一个著名的管理模型，叫波士顿矩阵，波士顿矩阵将一个公司的业务分成四种类型：问题业务、明星业务、现金牛业务和瘦狗业务。阿里巴巴集团的各个业务正好可以用这四种业务去类比。其中，天猫、淘宝是现金牛业务，其增长速度开始大幅放缓，遭遇增长天花板；国内批发与国际批发业务是瘦狗业务，盈利微薄，但由于是阿里巴巴集团的起家业务而一直被保留；大文娱、饿了么、口碑、新零售与国外零售Lazada都是问题业务，业务战略摇摆不定，组织不断震荡，执行力低下，亏损严重；阿里云与蚂蚁金服属于明星业务，但二者分别在云计算与互联网支付领域遭遇到腾讯的狙击，情况并不容乐观。这才是阿里巴巴集团财务数字表象背后较为真实、客观的业务情况。阿里巴巴集团首席执行官张勇在回答分析师提问时表示：“阿里巴巴再度迎来了一个卓越的季度，用户快速增长，不断壮大的生态系统中互动进一步加强。”阿里巴巴集团首席财务官武卫也表示：“我们又收获了一个出色的季度。很高兴在如此巨大的规模体量下，我们的业务依然能够展现优势、快速成长。”在业务形势如此严峻的情况下，张勇、武卫竟然用卓越、出色之类的词汇来形容第一季度业绩，他们要不是对阿里巴巴潜在的危险没有任何觉察，要不就是自欺欺人。如果自欺欺人还好，如果作为首席执行官与首席财务官，张勇与武卫真的没有意识到阿里巴巴集团目前正在遭遇的问题，这将是阿里巴巴集团的巨大灾难。3财务数据只是企业现实业务的数字化表达，比财务数据更残酷的是现实业务的窘迫。除了内忧之外，阿里巴巴集团还面临着严峻的外患。天猫、淘宝是阿里巴巴集团最为依赖的核心业务，近些年，阿里巴巴集团借助二者源源不断的现金流不断输血给其他业务，但这个局面有可能在不久的未来结束。因为天猫与淘宝自身也遇到了较大麻烦。天猫正陷入与京东的缠斗，并在3C、家电与图书等多个领域输掉了与京东的战役，过去以自营为主的京东也开始发力平台业务，将进一步进攻天猫在服装等领域的优势业务。淘宝则受消费升级影响，很多用户开始转移到产品品质更有保障的天猫与京东，另外淘宝还遭遇社交电商拼多多对其用户的分流，拼多多与淘宝的商家、用户高度重复，两者注定在竞争中此消彼长。口碑与饿了么是阿里巴巴集团在生活服务领域投入重金的重要布局，但在这个领域其更是成为美团点评的跟随者。美团、美团外卖分别在到店与到家业务上对口碑与饿了么形成绝对优势。另外，美团闪购的推出，也让行业专家看到了美团在新零售领域的潜力，美团闪购与京东到家将是阿里巴巴集团未来在新零售领域最强劲的竞争对手。大文娱业务作为阿里巴巴集团“Happy”与“Health”战略中快乐战略的业务载体，曾被阿里巴巴创始人马云寄予厚望，但布局多年，收效甚微，亏损严重，正成为阿里巴巴集团的最大业绩负担。优酷土豆、阿里音乐、阿里文学与阿里体育等业务，无论用户、流量、精细化运营还是商业化变现能力，都全面落后于腾讯视频、腾讯音乐、腾讯文学与腾讯体育。而阿里巴巴集团在电商主业之外的最大明星业务支付宝，更是面临微信支付对其市场份额的迅速蚕食，微信支付正在替代支付宝成为诸多商家与用户收付款的第一选择。在上述业务中，除了微信支付、腾讯视频、腾讯音乐、腾讯文学与腾讯体育是腾讯自身旗下的业务，腾讯还分别是京东、美团点评的第一大股东，拼多多的第二大股东。腾讯除了携京东、拼多多与美团点评对阿里巴巴的核心主业形成围攻，还掌握58同城，滴滴出行，同程艺龙等多路兵马为这些业务提供策应，阿里巴巴集团已经陷入腾讯军团的十面埋伏。在阿里巴巴核心业务陷入腾讯的包围而四面楚歌之时，其对腾讯在社交、游戏、内容与互联网工具等领域的核心主业却没有形成任何威胁。4腾讯成立于1998年11月，阿里巴巴成立于1999年，在近20年的互联网发展历程中，二者持续进化，最终甩掉了所有的竞争对手，领跑互联网行业。二者在正面遭遇后，又各自相互扩展边界到对方的业务腹地，形成龙虎之争，成为既生瑜何生亮的竞争对手。但从目前的竞争态势来看，腾讯无疑已经抢先阿里巴巴集团一个身位，并且腾讯相较阿里巴巴的领先优势将在未来几年更加凸显。主阵地遭受严峻的威胁，新业务突围遥遥无期，曾经的常胜将军阿里巴巴在面对腾讯时连连受挫，这是马云在2013年卸任阿里巴巴集团CEO时不曾预料到的。没有因就没有果，阿里巴巴之所以形成今天的局面源于其自身犯下的诸多错误，这值得马云与张勇深刻反思并作出矫正。砺石商业评论也将在后续文章，为读者详细解析“为什么曾经的常胜将军阿里，输掉了与腾讯的这场瑜亮之争”。

同程艺龙近期赴中国香港递交招股书，正式启动IPO计划。经过几轮融资和整合，作为上市主体的同程艺龙背后出现了诸多巨头和知名投资者的身影，包括腾讯、携程、万达、鸥翎还有后期加入的华侨城。华侨城的入股更被视为是同程艺龙赴中国香港上市的信号。在笔者看来，华侨城所获得的是其文旅布局的在线业务的完善，毕竟同程艺龙在OTA（在线旅游代理商）领域的优势显而易见。而万达将麾下的旅行社业务整合入同程艺龙后，也能更加集中自身的主业，且通过同程艺龙的资本运作达到获利退出的目的。再看同程艺龙的两大股东，携程和腾讯——根据同程艺龙招股书披露的股权结构情况，腾讯持有47621574股，持股比例24.92%，为第一大股东；携程持有43723978股，持股比例22.88%，为第二大股东。先说腾讯。捆绑了腾讯的同程艺龙，其从腾讯方面获得的最大支持就是流量。这也给同程艺龙的用户数量和活跃度带来很大提升。同程艺龙招股书显示，同程艺龙平均月活跃用户由2015年的8870万已增长至2017年的1.212亿人次，平均付费用户从2015年的390万增长至1560万。2017年，交通票务交易额超过800亿元人民币，住宿预订交易额超223亿元人民币。2017年，同程艺龙的腾讯旗下平台的平均月活跃用户为7960万，移动应用程序及WAP页面的平均月活跃用户为2790万，网站的平均月活跃用户为1370万。从数据可见，同程艺龙之所以有不错的用户增长和流量，是因为有超过60%的流量源自于腾讯相关渠道。公开资料显示，截至2017年12月31日，同程及艺龙有85.1%的注册用户居于非一线城市，而非一线城市居民2017年的旅游总支出占中国旅游总支出的89.7%，这主要受益于微信在非一线城市拥有十分稳固的市场地位。腾讯当然也从同程艺龙的合作中斩获更多客户信息和旅游大数据，尤其是使其布局了旅游产业。根据虎嗅网的预测，假如在香港主板能够获得与携程相同的市销率，同程艺龙市值约50亿美元，但在线旅行是万亿级市场，同程艺龙填补了香港主板在这个领域的空白，又有腾讯给钱给流量，阅文集团股价回落后，最新市值为86亿美元，同程艺龙市值应在100亿~150亿美元。因此，作为第一大股东的腾讯自然有利可图。但最大的获益者或许是携程。据虎嗅网统计，2017年，“艺龙”和“同程线上”营收分别为25.2亿和27.1亿，合计52.3亿，同比增加43.6%；同程艺龙总营收相当于携程的19.5%，增速比携程高4个百分点，毛利润达到携程的16.1%，毛利润率与携程的差距正在缩小。同程艺龙成立后，鉴于携程是该公司的主要股东，因此同程艺龙的收益中有相当比例贡献给了携程。尽管从股权比例来看，携程是第二大股东，但关键在于，几乎所有的酒店、机票资源和库存量大多都掌握在携程手中。也就是说，有这样一个商业逻辑——腾讯发挥麾下各大渠道优势，将同程艺龙的客户量和活跃度、黏性等大幅提升，客户越多，旅游酒店和机票的需求量就越大，而酒店、机票等资源基本都掌握在携程手中，这相当于同程艺龙在变相地为携程做“销售员”。同时，携程通过这样的资本捆绑也达到了其一贯喜好的“去对手化”效果，进一步巩固了自身作为在线旅游业界“老大”的地位，因此，携程看起来才是最大的赢家。为了掌握更多的实体资源，携程将以酒店行业为切入点，在旅游业内，抢先布局产业金融。如今，身处旅游产业中的酒店行业也迎来新的发展机遇，业态层次正逐渐从经济便捷升级成中高档，但这对不少酒店来说，却是一个不小的难题，其面临着巨大的资金压力。根据携程调查，酒店业主想要装修或者翻新的话，通过抵押贷款的方式融资，存在贷款审批时间长、额度少、周期短等难题，难以快速满足资金需求。于是，通过对酒店行业十多年的耕耘以及对酒店投资与风险的把控，携程联合银行等众多金融机构，计划推出酒店装修方面的创新金融产品，为携程平台上的酒店业主提供金融服务。在笔者看来，拓展酒店金融或其他相关业务，意味着携程通过各种方式，将旅游、酒店和机票等资源更好地掌握在手中，增加掌控力后，携程就能充实库存，加强在供应链等方面的话语权。同程艺龙或是其他与携程有关联的业者都在为携程做实质贡献，而且这犹如马太效应一般——更多资本运作会加强携程在业内的“去对手化”和与同业的关联度，而更庞大的队伍提升了携程的议价能力和对资源的掌控权，继而让更多的关联合作方为自己做“销售员”，这是携程在下的一盘大棋。

于6月下旬向港股递交招股书的同程艺龙，有望成为香港OTA第一股。提交招股书的三个月前，同程和艺龙刚刚完成合并。前者主营交通订票，后者主营住宿预订，加上双方背后都有腾讯和携程这两位重要股东，这场合并被媒体报道为“核心优势互补”。然而时至今日，为了乘上资本寒冬前的红利“末班车”，两家机构仅仅仓促打包了业务，就向港股发起冲刺。是资本的“挟持”，还是对无法掌控流量的危机感？上市后的新品牌“同程艺龙”，到底路在何方？重组中仓促上市去年年底，同程旅游旗下的同程网络板块和艺龙旅行网宣布合并，成立新公司“同程艺龙”。早期分别入股同程旅游和艺龙旅游网的腾讯和携程，成为新公司的第一大股东和第二大股东，目前分别持股24.92%和22.88%，合并后的新公司，由原同程旅游CEO吴志祥任董事会联席董事长兼执行董事，原艺龙CEO江浩任副董事长兼执行董事。江浩曾为携程副总裁，自携程入股艺龙后加入。自此，同程艺龙董事会的所有执行董事中，已没有携程入股前的艺龙管理成员，原同程旅游的五位创始人也仅余下两位。合并之初，同程艺龙表示将“致力于成为领先的在线预订出行交通与住宿平台”，并“整合双方大交通、酒店等优势资源”。然而，“优势资源”的整合至今仍未达到预期。两家公司仅打通了微信、QQ中的“火车票机票”和“酒店”入口和会员等级积分体系；同程旅游和艺龙网的手机应用软件依然独立运营。无冕财经在拨打客服热线时发现，两家的400客服热线也仍是分开的。整合不充分也得到了内部员工的确认。据同程旅游一位不愿具名的员工向无冕财经透露，无论是合并后还是上市后，除了管理层的变化，同程和艺龙仍然像是两家公司一样运营，实际业务仍然是各做各的，只是在机票、火车票、酒店预订等部分产品板块实现了信息互联。由于合并后的新公司经营期太短，因此难以评估业务及增长前景。招股书中将此视为风险因素，甚至经营指标也只能将同程线上业务和艺龙的数据相加作为参考。相较于此前用户熟知的同程网和艺龙网，“同程艺龙”作为一个新品牌，如何重建知名度、扩大用户基础，都是一场新的考验。但同程艺龙依然仓促向港交所提交了招股说明书，这距离合并完成仅三个月，速度之快令人惊讶。资本挟持运营时间如此短暂的同程艺龙，为何在整合未达预期的情况下，也要上市？从两大股东的角度考量，腾讯和携程希望缩短回报等待期，使同程艺龙提早进入二级市场融资。投资者对资金回笼的急迫，与目前国内金融市场去扛杆的政策导向背景有关，“资管新规”的要求、美元利率升高、贸易战加剧等的影响，让资金向实体经济聚拢，只得使同程艺龙向二级市场寻求融资机会，以期乘上高市值红利期的末班车。如今，小米、映客、美团点评等互联网企业都在近期选择上市，这种扎堆上市在一定程度上代表了一级市场已经出现的恐慌情绪。而对两大股东而言，在金融市场去杠杆时期，与投入高度依赖流量的业务相比，将宝贵的资金用在更核心的业务中，也许是更好的选择。同程艺龙上市的背后有着资本的考量。而从招股书披露的经营成果来看，两大股东用流量和业务“催化”了同程艺龙，助力其上市。在上市前的“关键时刻”，同程艺龙交了一份还算不错的成绩单。2017年，同程艺龙合计营收52.26亿元，年度利润6.85亿元，是2014年之前线上旅游行业价格战以来，连续亏损后首度扭亏为盈。其营收主要来自住宿预订和交通票务，目前在国内在线旅游市场占有9.8%的份额，位列第三。扭亏为盈，要归功于用户量的增长，而用户增长与两大股东的业务和流量支持不无关联，携程是艺龙的大客户和最大的供应商，而同程及艺龙近三分之二的用户依靠腾讯引流。招股书披露，2017年同程及艺龙的平均月活跃用户数为1.212亿，其中由腾讯引流的月活跃用户数为7970万，即有65.7%的月活跃用户数依赖腾讯旗下平台。相比之下，同城及艺龙自己的移动端和PC端月活跃用户数不过2790万和1370万，加起来的流量也不过是腾讯带来的一半。两大股东带来的不仅仅是流量，而且是“便宜的”流量。无冕财经发现，2015年至2017年，同程及艺龙的平均月活跃用户数从8870万增长到1.212亿，年复合增长率达17%；但2017年的销售及营销开支比前一年度反而下降了30%有余。双面夹击即使能赶在资本寒冬前储备弹药，但匆忙上市的同程艺龙，其考验才刚开始。腾讯的入口能为同程艺龙带来流量，也能轻易收回流量。招股书中，“与腾讯关系的变差可能对我们的业务及增长前景，尤其就我们腾讯旗下平台，造成重大的影响”，是重要的一项风险因素。其次，在作为“标品”的酒店和交通票务业务，产品同质化较高。招股书显示，交通票务和住宿预订两块业务在2017年为同程艺龙贡献了49.93亿元的收入，占公司总营收的95.52%。深圳市龙之旅国际旅行社副总经理万点向无冕财经分析，同程艺龙所主营的住宿预订和交通票务两块业务，在线上旅游市场中，属于标品，这本来也是该市场的主力。但在“标品”市场中，当获客成本相同时，中间商有可能会被供应商釜底抽薪。同程艺龙要面临的竞争不仅来自线上同类公司，还有航空公司和酒店集团。目前，航空公司、酒店集团通过自营服务平台到达终端客户的渠道愈发多样和高效，其直销业务的普及和价格的透明化，进一步压缩了同程艺龙们的生存空间。以南航为例，乘客简单注册即可加入名为“南航明珠俱乐部”的常旅客里程奖励计划，提供比网络购票的里程更优惠的权益，时有会员特价票活动，其退票政策也比购票网站更灵活；如今，南方航空在自营平台中也开始推出“机+酒”的旅游套餐服务，价格颇具竞争力。跟标品业务相比，非标业务在用户粘性更高、利润率更高，事实上，同程艺龙也试图涉足线下，但收效甚微。同程艺龙合并时，同程旅游原本的线下业务被分离，该板块持有线下同程旅游体验店资产，主营旅游度假业务。但在招股书中，旅游度假业务的营收因为数额过低而未体现。万点指出，线下旅游社通常的毛利率在10%左右，比经营单项委托为主的线上公司高5到7个百分点，但线下旅行社承接的业务80%以上都是旅游定制和跟团游，需要二次、三次沟通，获客所需的能力配套与线上业务有很大不同。以主营国内游学项目的世纪明德为例，曾为其博士报告团成员的张珺向无冕财经透露，世纪明德初创时，是以清华北大高考状元讲座等活动形式，逐渐打开各地区初高中院校的市场，如今其年度参与人数超过十万，早已成为单一垂直领域的龙头。也有一些线上旅游平台与这类强劲对手展开正面竞争，途牛就是先例。途牛通过自建地接社、线下门店，整合了旅游供应链。虽然因此赢得了线上旅游度假业务的龙头地位，但却录得三年间近50亿的亏损额。同程艺龙自己也意识到了标品市场客户粘性缺失以及旅游度假市场开发难度大的双重危机，在招股书中写道“若我们未能提高品牌知名度，我们可能难以挽留现有用户及吸引新用户、旅游服务供应商及业务伙伴，并且我们的业务可能受损”。面对航空、酒店集团和传统旅行社的前后夹击，又受到大资本的挟持，仓促上市的同程艺龙路在何方？

在同程网络与艺龙旅行网宣布合并20余天后，今日，同程网络与艺龙旅行网宣布已率先将微信钱包中“机票火车票”和“酒店”两个入口打通，除了实现双方业务端资源的互通，同时完成了会员等级、商城积分体系的全面升级。这意味着，用户今后通过微信钱包-酒店入口也能进行机票火车票预订，而通过微信钱包-火车票机票入口可以进行艺龙酒店的预订。打开微信钱包，点击火车票机票入口就能看到，改版后的整体页面设置沿袭了此前风格，但页面显示已变成了“同程艺龙”，相关活动推荐页也是以“同程艺龙”的名义发出，此外在原有火车票、机票、汽车/船票的选择项之外，新增了酒店，该新增选项正是艺龙旅行网酒店业务与同程已有酒店业务的集合。同样，在微信钱包酒店入口内，目前已经新增了火车票、机票等同程网络的核心业务。与此同时，同程艺龙会员全面升级，升级后会员等级将是艺龙消费金额（经验值）和同程消费金额的叠加。据同程旅游高级副总裁王强介绍，经过此次改版升级，同程艺龙可以支持已有用户和新用户浏览、预订和下单，“考虑到用户的消费习惯，未来微信钱包中，火车票机票和酒店入口都将继续存在，用户不管是交通出行还是酒店住宿，都可以快速完成预订。”2017年12月29日，同程网络与艺龙旅行网宣布正式合并为一家新公司“同程艺龙”。目前，同程网络拥有微信钱包中机票火车票的入口，艺龙旅行网拥有微信钱包的酒店入口。此外，双方还通过微信“搜一搜”、小程序等渠道，为用户提供多种不同交通工具出行和酒店住宿的需要。此次微信入口改版升级，是同程网络与艺龙宣布合并后在资源整合端的重要一步。根据计划，接下来，同程艺龙还将围绕用户预订流程的交互体验进行持续优化。此外，基于微信消费场景的考虑，不仅是目前的微信“搜一搜”还是小程序搜索及微信钱包，同程艺龙最终将各个渠道融合为一个大入口，通过小程序的触达。

在BAT的推动下，在线旅游市场的大规模“重塑”已经开始。4月16日，艺龙网与同程网宣布达成深度战略合作，双方将打通后台系统，艺龙将自己的核心资源酒店预订嫁接至同程网，而同程网则将自己的核心资源门票预订嫁接至艺龙网。值得注意的是，腾讯是艺龙和同程网的重要股东，因此，其被视为艺龙与同程此次合作的背后推手。此外，由于艺龙与同程的合作发生在携程与去哪儿网传出合并“绯闻”之际，因此，也有观点认为双方这种“抱团”来自于携程与去哪儿网有望合并的压力。不过，艺龙网CEO崔广福与同程网CEO吴志祥接受采访时，均否认双方的合作是源自携程、去哪儿网合并的压力。同程网确认暂停国内上市公开信息显示，2012年12月，同程网曾启动创业板上市计划，辅导券商为国信证券。不过，由于赶上新股发行叫停，一直未能成行。而在新股发行重启后，同程网的名字并未出现在创业板的排队名单中。对此，吴志祥透露：“同程网在去年就暂时放弃了国内的IPO。”不过，暂时放弃国内IPO的同程网并不缺钱。2个月前，同程网获得了来自腾讯、博裕、元禾三家机构总计5亿元的融资。而在2012年5月，同程网曾获得腾讯数千万美元的投资。尽管同程方面未透露腾讯目前的持股比例，但吴志祥在不久前的一封内部邮件中曾表示，“同程网的创业团队仍然保持着公司的控股权，公司未来的目标仍然是独立IPO”。数据显示，同程网目前可提供全国8000多家景区的门票预订，位居在线景点门票预订第一名。吴志祥表示，获得腾讯等机构融资后，将大力投入门票和周边游市场，争取成为休闲旅游第一名，“我们争取各方最多支持，把休闲旅游的需求与手机的应用作最紧密的结合，搭上移动的末班车。”与京东、大众点评相继联姻腾讯类似，成为腾讯系的一大优势就是可以近水楼台先得“微信”，而这，也就意味着获得了移动互联网的“船票”。对此，崔广福和吴志祥均确认，未来艺龙和同程的酒店、门票等产品也将登陆微信。“中国一年有10亿人进入景点，每张门票平均价格是100元，一年的总流水是1000亿元，目前通过在线预订的交易额不到5%。因此，景点门票在线预订的市场空间非常大”，吴志祥表示。同程艺龙“同仇敌忾”尽管崔广福与吴志祥在接受采访时，均否认双方合作有来自携程与去哪儿网的压力，但同时，也把未来目标定在了超越携程以及去哪儿网上。此前，业界一直盛传，去哪儿网的大股东百度正在操盘将携程与去哪儿网进行合并，以最近市值计算，携程(市值为70.17亿美元)与去哪儿网(34.24亿美元)二者相加后的总市值将超过100亿美元，而艺龙目前的市值仅为5.69亿美元。换言之，如果排除各自阵营背后的靠山——腾讯和百度，单就市值而言，“携程+去哪儿”的组合要远远胜于“艺龙+同程”的组合。但是，对于携程与去哪儿的合并前景，崔广福认为并不容易，“携程与去哪儿网合并，已经达到《反垄断法》所要求审批的条件，因此，是否获得审批是巨大的问号。携程、去哪儿都声称自己是第一名，我们很难想象在线旅游行业两个第一名合作，不会产生更大的垄断和行业集中度。如果两个公司合起来，我相信对这个行业来说不是好事，这是毋庸置疑的”。对此，一位接近携程的人士对《证券日报》表示：“整个在线旅游行业在整个中国旅游行业的渗透率不超过10%，因此崔广福所谓的垄断说并不成立。”吴志祥则指出：“一个企业在吹牛皮的时候说自己是行业第一，涉及到《反垄断法》的时候又说彼行业非此行业，在要求商务部审批的时候又说自己是行业第五。一个70亿美元市值的公司、一家30亿美元市值的公司，中国哪家旅行社能通过订房、订票搞到这么大，它们已经占50%以上的份额了。两家的合并，不能试图逃离《反垄断法》审核程序。”不过，崔广福亦表示：“即使携程与去哪儿网合并了，我们也有办法。关了一扇门，我们就开启另一扇窗。去年我们在百度上投放了很多，今年就少投放一点，我们仍然可以生存，只要有核心竞争力就不怕。携程与去哪儿合并也好、不合并也好，对我们的战略不会有任何影响。”艾瑞数据显示，中国在线旅游市场交易额已超过2000亿元，有望在5年内突破5000亿元规模。

腾讯持股的两大OTA（在线旅游供应商）同程网、艺龙网在多年同业竞争之后，有了实质性的联合。知情人士透露，艺龙网和同程网已经签署了战略合作协议，双方的优势库存资源将互换。在业内看来，双方此举将各自丰富现有的产品线，“抱团取暖”，以便更好地应对市场竞争。根据双方达成的协议，艺龙网将独家负责为同程网提供中国内地的前台现付酒店，及团购酒店的库存，同时同程将独家负责为艺龙网提供景点门票的库存。在同程网CEO吴志祥及艺龙网CEO崔广福看来，本次达成的战略合作协议，将使两家企业的用户获得更多的产品选择，这对于同程网和艺龙网来讲是一个多赢的结局。据业内人士介绍，尽管此前同程网、艺龙网同属腾讯系，但合作往来并不多，基本上属于各自为战的局面。目前，专注于酒店预订的艺龙网，核心业务正在遭受来自携程网、美团网、去哪儿网等竞争对手的多方面夹击，去年艺龙网亏损1.68亿元，正是时候寻求新的产品线，来摆脱酒店领域独力难支的尴尬局面。另一方面，深耕门票预订领域的同程网，市场份额也在今年受到驴妈妈、携程网等竞争对手的蚕食。而为了抓稳门票业务并提升利润空间，如今的同程网更希望达成“用一张门票撬动整个休闲旅游市场”的目标。这势必要求其更好地进行“机票+酒店+景点”的业务串联，为此，景区周边的度假型酒店是同程网不能割舍的资源。不过，来自劲旅咨询的数据显示，去年同程网在线酒店业务市场份额只有2.1%，与携程网的28.7%和艺龙网的14.1%差距明显。劲旅咨询CEO魏长仁表示，同程网清楚酒店业务在OTA中并不占有优势，艺龙网也急需发展新业务领域，双方选择在此时“牵手”，不失为明智之举。此次“牵手”也许是由腾讯一手促成，以便应对在线旅游市场愈演愈烈的竞争。艺龙2013年年报显示，艺龙净亏损达1.68亿元，其一直引以为傲的酒店客房间夜数量增长率优势也渐渐失去。去年四季度酒店客房间夜数量增长率为48%，酒店预订业务净营收增长率为25%。这一数据已经低于携程的55%和37%。在一位在线旅游经营者眼中，这也是近两年艺龙与携程争抢酒店预订业务以来，艺龙酒店客房间夜数量增长率首次低于携程。种种迹象显示，仅仅专注于酒店预订的艺龙已经越来越力不从心。