【编者按】进入2017年以来，跨境电商领域并购资本运作频传，行业迎来了新一轮资本化浪潮。新华锦曾全面计划收购爱淘城部分股份，通拓科技也拟被华鼎股份100%收购，价之链更是11亿“卖身”福建浔兴股份，而有棵树则是二度寻金主。这些出口电商企业的营业规模、估值等都在上亿元甚至是几十亿元，或许投资这些出口企业会是一个很好的发展契机。上市企业是如何评估跨境电商企业的估值？对此，小编盘点了一些典型的出口电商企业获得投资的情况来供大家参考。有棵树二度寻金主这次能成？投资事件回顾2017年3月8日，金达威发布公告称，公司与新三板挂牌企业深圳市有棵树科技股份有限公司（以下简称有棵树）控股股东、实际控制人肖四清签署了《合作意向书》，拟以发行股份与支付现金相结合的方式收购有棵树100%的股份。《合作意向书》对双方交易意向、工作安排、排他性、保密等条款做了约定，公司股票已于当日停牌。但是到了3月12日，金达威公司接到肖四清签署的《关于终止交易的函》，肖四清决定单方面不可撤销地终止《合作意向书》中所述交易且不再就相关事宜进行任何磋商，因而终止筹划本次重大事项。4月20日下午，深交所上市公司天泽信息产业股份有限公司披露重大资产重组事项，拟通过发行股份的方式购买有棵树100%股权，收购完成后有棵树将成为天泽信息的全资子公司。不过值得注意的是，此次拟收购有棵树的天泽信息却有“蛇吞象”之嫌，天泽信息2016年的营收规模仅有7.24亿元，净利润为9737万元，而有棵树去年的营收接近25亿元，净利润超1.05亿元，业绩表现均超过天泽信息，因此有业内人士猜测，本次并购完成后，有棵树将成为天泽信息的第一主业。虽然此次重大事项重组还未最终完成，但是，在双方看来，此次重组是一场双赢的结果，双方通过多方业务协同实现共同发展。年销售额及表现2017年4月26日，有棵树披露2016年年报显示，其全年实现营业收入24.86亿元，较上年同期增长140.74%；税后净利润超过1.05亿元，同比增长62.83%，成为税后净利过亿的跨境电商之一。财报数据显示，从收入结构来看，高增长来自于有棵树旗下两大板块的同步爆发，出口方向营收14.06亿元，涨幅135.11%，而海淘方向香港海豚供应链营收9.7亿元，增幅168.90%。据有棵树CFO李志强介绍，在出口方面，有棵树在早期快速布局南美、东南亚、俄罗斯等新兴市场，实现了更为全面、均衡的业务覆盖，目前，有棵树的业务覆盖范围涵盖了欧美、日韩、澳新、东南亚、南美等200多个国家与地区。除此之外，有棵树通过参与供应商的生产制造环节，优化物流派送渠道，从而提升了客户体验，进而实现销售增长。在海淘方面，香港海豚通过收购德国上游供应链公司切入大宗销售业务，实现供应链升级。未来，有棵树将继续以业绩翻番为目标，加速海外布局并发力新兴市场，并进一步打通供应链上下游，扩大品类，实现供应链全面升级。爱淘城寻求收购被终止投资事件回顾2017年4月18日，山东新华锦国际股份有限公司昨晚发布《山东新华锦国际股份有限公司关于签署重大资产重组框架协议的公告》，称公司已与爱淘城实际控制人签署了《重大资产重组框架协议》，就公司购买爱淘城的股权达成初步意向。据悉，本次交易的标的资产为爱淘城股东所持有的全部或部分股权，新华锦拟通过非公开发行股份或支付现金的方式收购爱淘城全部或部分股权。而本次交易的最终交易价格以具有证券期货相关业务资格的评估机构对爱淘城截至交易基准日出具的评估报告所确认的评估值为基础，由双方根据交易架构进一步协商调整。爱淘城实际控制人将促使爱淘城股东向新华锦转让该等股权。但在5月19日，新华锦公告称，公司与爱淘城主要股东就本次交易的对价支付方式、标的公司估值及业绩承诺等事项进行了多次沟通，但由于双方对标的资产的估值分歧较大，难以达成一致意见。为维护全体股东及公司利益，公司决定终止与爱淘城的本次重组合作。年销售额及表现爱淘城2016年年度报告显示，其全年实现营业收入为3.01亿元，较上年同期增长82.77%；归属于挂牌公司股东的净利润为930.03万元，较上年同期下滑29.13%；基本每股收益为0.21元，上年同期为0.34元。据了解，截止2016年，爱淘城资产总计为2.29亿元，较上年期末增长61.21%。资产负债率为58.91%，较上年期末62.88%，下滑3.97个百分点。经营活动产生的现金流量净额本期为-433.67万元，上年同期为-2800.37万元。此外，爱淘城2016年在亚马逊平台上的销售费用大幅上涨，从2015年的897.45万元上涨到2017年的7159.86万元，上涨幅度为697.8%；另一方面爱淘城为强化自有品牌的市场占有率，结合亚马逊平台的推广产品合作，加大了自有品牌在平台的营销费用投入。同时，爱淘城在管理方面的费用也大幅度上涨，本年度爱淘城管理费用为3103万，与去年同期1652.93万比增加了1450.07万，增幅为87.73%，主要增加的项目为职工薪酬、租金及水电费、办公费、及中介服务费，分别增长率为192.38%、29.6%、211.27%及2135.71%。29亿元天价！通拓100%股权被收购投资事件回顾2015年5月4日，跨境通前身百圆裤业发布公告称，公司出资9000万元通过增资方式投资跨境电商大卖家——深圳市通拓科技有限公司（以下简称通拓科技），公司将持有通拓科技9%股权。当时，通拓科技现有相关股东向百圆裤业及另一投资方珠海安赐互联并购基金承诺，通拓科技及其相关关联企业2015年的净利润不低于1亿元，通拓科技2016年的净利润不低于2亿元；通拓科技及其相关关联企业2015年度营业收入不低于15亿元。2017年4月17日晚间，华鼎股份发布《义乌华鼎锦纶股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》，拟通过发行股份及支付现金方式购买通拓科技100%股权，交易对价29亿元，同时拟配套融资约12.57亿元。其中，以股份支付对价的金额为263,765.13万元，发行价格按照9.35元/股计算，发行股份数量为282,101,743股；现金支付金额为26,234.86万元。而通途科技股东廖新辉、邹春元和深圳市通维投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“业绩承诺方”）承诺，通拓科技2017年、2018年、2019年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于人民币2.00亿元、2.80亿元、3.92亿元。年销售额及表现2015年和2016年，通拓科技分别实现业务收入13.17亿元和22.01亿元，扣除非经常性损益后的净利润为5364.14万元和1.31亿元。在2016年年底，通拓科技融资1.5亿，2017年又融资3亿多，到3月底通拓科技的净资产达10个亿。通拓科技主营业务为跨境出口电商业务，营业收入主要来源于公司在eBay、亚马逊、速卖通、Wish等跨境电商平台上经营的线上店铺。目前在3C电子、摄影影音、家居户外、仪器工具等多个品类建立了显著的竞争优势，但在服装服饰品类的业务量较小。华鼎股份表示，公司将发挥下游服装领域资源优势促进标的公司服装品类的发展，并将帮助标的公司开拓义乌地区以及长三角的优质供应链资源，通过行业和区域的资源整合，实现两个公司的优势互补并发挥协同效应，从而增强上市公司的持续盈利能力。新三板价之链拟11亿“卖身”投资事件回顾6月23日晚间，福建浔兴拉链科技股份有限公司发布公告称正筹划重大资产重组，本次交易的标的资产为深圳价之链跨境电商股份有限公司的部分股权。浔兴股份方面表示，本次重大资产重组的方案仍在论证过程中，本次交易的方式初步确定为现金购买，具体交易方案尚未最终确定。截至目前，浔兴股份与交易对方签订了收购框架协议，就本次交易达成初步意向。而据价之链的公告显示，本次收购中，浔兴股份将向价之链现有股东收购公司约65%的股份，收购总价预计不超过11亿元。也就意味着，价之链的估值为16.92亿元。年销售额及表现据价之链2016年度业绩快报显示，其全年的营业收入与净利润均同比上升，其中营业收入约为4.57亿元，同比增长232.69%；归属于挂牌公司股东的净利润约为5817万元，同比增长574.65%。报告期内，价之链营业利润6874.9万元，同比增长519.44%；实现净利润5908.3万元，同比增长574.65%。截至2016年12月31日，价之链总资产为2.78亿元，同比增长162.54%；归属于挂牌公司股东的净资产为1.83亿元，同比增长121.32%。据了解，价之链以外贸B2C电商为核心业务，目前主要通过亚马逊、eBay、速卖通等平台，采用海外仓储物流方式，将3C电子产品等销往美国、加拿大、英国、德国、法国、意大利、西班牙及日本等国家。而在行业布局上，价之链不断拓展电商服务业务领域，为跨境电商提供营销软件、支付、物流、培训等一体化服务的生态服务平台。

今年的“315”晚会后，上市保健品企业金达威宣布终止收购跨境电商企业有棵树，虽然这桩生意告吹，但丝毫没有影响金达威“买买买”的兴致。金达威对两家新加坡保健品企业的收购已经有了最新进展。买下新加坡保健品“两姊妹”据悉，金达威将通过在新加坡设立的全资子公司买下该国两家“姊妹企业”VITAKIDSPTE.LTD.（以下简称“VITAKIDS”）和PINKOFHEALTHPTE.LTD.（以下简称“PINKOFHEALTH”）95%的股权。此项交易的总金额约合人民币1748万元，整个交易计划三年完成。截至目前，金达威已经向卖方支付两次交割款项，VITAKIDS和PINKOFHEALTH已完成股权变更登记手续。第二次交割完成后，金达威将分别持有上述两家公司75%的股权。资料显示，VITAKIDS是新加坡籍公民ONEPANGTIAN和FOOYEEPHANT投资创立2006年的保健品零售商，销售逾50多个品牌的保健品，约90%来自美国、加拿大、欧洲、澳大利亚和新西兰进口的产品。2015会计年度（即2014年4月1日至2015年3月31日）营业收入约441万新加坡元（约合人民币2175.7万元），归母净利润为27.7万新加坡元（约合人民币136.5万元）。（图：VITAKIDS实体店）而PINKOFHEALTH也是由上述两个创始人创立的保健品企业，注册时间为2008年。2015会计年度营业收入为50.63万新加坡元（约合人民币250万元），归母净利润为13.16万新加坡元（约合人民币65万元）。海内外“买买买”这并非金达威在海外保健品领域的唯一收购案。据了解，在今年2月份，金达威也是通过全资子公司完成了对美国保健品企业Labrada股权收购的交割，金达威子公司通过支付810万美元（约合人民币5528万元）获得了Labrada30%的股权。Labrada是1996年创立于美国的营养公司，主打运动塑形。2016年1~11月，Labrada营业收入约为2544.6万美元（约合人民币1.74亿元），净利润16万美元（约合人民币109万元）。更早些时候，在2015年6月，金达威宣布募资不超过11亿元，用于购买美国保健品企业Vitatech的主要经营性资产与相关项目。相比新加坡的个投资标的，Vitatech显然体量要庞大得多。数据显示，2014年，Vitatech实现营业收入3.58亿元，实现净利润5489.24万元。相比之下，金达威对国内企业的收购却要曲折得多，其此前对跨境电商企业“有棵树”的收购，就半路出了“幺蛾子”。据悉，早在今年3月8日，金达威就与有棵树控股股东、实际控制人肖四清签署了《合作意向书》，金达威拟以发行股份与支付现金相结合的方式收购有棵树100%的股份。但3月12日，金达威接到肖四清签署的《关于终止交易的函》，肖四清决定单方面不可撤销地终止《合作意向书》中所述交易且不再就相关事宜进行任何磋商。最终，金达威决定终止筹划本次重大事项。虽然被交易对方放了鸽子，金达威也因此躲过一劫。3月15日，央视晚会曝光了有棵树销售日本核辐射地区产品，让该公司一度被推上风口浪尖。对国内市场的野心之所以对海外保健品企业购买积极，一方面是因为金达威的境外业务占比一直很大。财报显示，2016年，金达威境外业务的收入占比达到78%。但这并不意味着，买下的海外保健品业务都是为了境外市场。金达威对国内市场也有着不小的期待。在2016年年报中，金达威就明确表示，公司将逐渐让旗下多个国际品牌（如美国保健品牌Doctor’sBest、ProSupps、LABRADA、舞昆、恩基美等）引进中国市场，并表示将加大宣传力度，增加营销渠道及广告投放，让新增品牌尽快在国内形成规模销售。据了解，在国内保健品市场，金达威已经做了电商渠道铺垫。2016年，金达威对国内运动营养电商平台“卡路里”所属公司上海燃卡贸易有限公司（以下简称“上海燃卡”）增资3000万元，持股比例达到22.2%。值得一提的是，卡路里的另外一个股东是国内颇有名气的体育运动社区“虎扑体育”。这个定位于运动营养的电商平台，正好契合了金达威从“保健品”向“运动营养”、功能性产品线扩张的战略方向。“中国运动营养与体重管理健康食品市场虽然具备较大的成长空间，但运动营养与体重管理健康食品行业还处于起步阶段，通过资本介入，能够尽快缩短运动营养与体重管理健康食品行业在研发实力、技术水平、品牌创意、营销能力等方面与发达国家先行企业的差距。”在收购美国运动营养品牌Labrada股权时，金达威官方曾这样表达公司对这一领域的认识。